钱紧之后，是好日子还是苦日子？

最近有一件“小事”和一件“大事”让我们感受到， “不差钱”的时代真的过去了。

“小事”是，北京房价终于松动，没上车的刚需族反而迎来“史上最高”的买房成本，原因是北京首套房贷利率最高竟上浮了四成，把贷款人都给吓退了，借钱买房越来越难。“大事”是，中央对大基建态度生变，近来频频叫停地方大基建项目，其中包括了300亿的包头地铁项目、500亿的呼和浩特3、4号线地铁及呼鄂高速公路项目，收紧的原因，除了部分地方城镇化水平不足，最根本的是，地方政府真没钱了。

不论是买房这点事儿，还是宏观大势，它们都共同指向一个信号：货币大环境正在发生转变，钱越来越紧。

半年前北京西二旗的程序员Null还在犹犹豫豫，心里总是有个声音告诉他：“再等等，再等等，调控这么严，房价肯定是要降的。”如他所愿，海淀的房价从4月份的95008元/平跌到了10月份的88205元/平，好机会来了！

Null一边暗爽，一边着手看房，准备在海淀买下一套80平的房子。结果到银行申请首套房贷时，傻眼了：多数银行已经把利率提高了10%-20%，有一家银行甚至提到了40%。

合着房价跌是一回事，利好刚需是另一回事，究竟算是个什么事？

青睐银行理财产品的大妈们最近发现，银行理财产品的款式丰富好多，而且收益率明显比以前高了。没办法呐，今年“虎妈”监管态度强硬，银行业被动清理影子银行，收紧表外业务，另一边，负债陆续到期，银行又不愿抽出配置在长期债券的资金，导致了期限错配、资金链紧张。银行只能一边多卖几款理财产品，一边去找同行借钱。

问题就在于，这不是一家银行的情况，而是大量中小银行都在忙着找大行借钱挨过苦日子，拆借利率越来越高。

资金还在持续紧张，有人隐隐在担心，“钱紧”可能会变“钱荒”，因为他们发现了一个观察指标发生重大变动。

整个11月，十年期国债的收益率两度站上4%；而在早前6月份，一年期和十年期国债收益率甚至出现“倒挂”，从历史数据来看，这个现象只在2013年“钱荒”期间出现过。

银行没钱，用提高房贷利率的套路，就能吓跑一堆像程序员Null这样的刚需族。据《证券日报》，那家将首套房贷利率上浮40%的银行，其实并没有内部明确发文，但是由于一直没有额度，所以对外宣称上浮40%，“这样就不会有人申请了。”银行不放贷，苦的还不止是买房的人。

有时候，一夜之间，财富就已经发生惊心动魄的大变迁，就好比万达。上面要万达缩小负债表，银行新贷款也不给批，旧债来了，万达只能卖地瘦身。今年王健林从首富的位置上走下，连傲娇的王思聪也要变得乖巧低调许多。

其他房企也陆续遭到融资渠道的“围剿”，银监会喊话银行业要严格执行房贷业务规则要求和调控政策，收紧开发贷，严查理财资金违规进入房地产，房地产公司在境内发债也受到严控。真是急得像热锅上的蚂蚁，有些房企只能去找融资成本更高的信托、资管。

股权质押越活跃，越是证明上市公司们普遍缺钱。

去年还是资本的狂欢期，房地产、市场大繁荣，短短一年间风向就发生了转变，到底是发生了什么？这背后的逻辑其实是流动性的收紧，央妈把全社会的钱给收回去一部分。

全球性宽松的货币环境已经结束，美联储不仅进入加息通道，而且还开始了缩表计划。美元的购买力显著提高，美元也将越来越紧缺。

中国不跟不行呐。如果人民币贬值压力过大，聪明的投资者用脚投票，更大可能会选择大量抛售国内资产，转而投入资本主义的怀抱。所以坚持不懈防资本外逃、打击地下钱庄，也是这么个原因。央行行长周小川今年在博鳌论坛上也提到，全球进入货币紧缩时代，人民币也将放弃宽松政策。

再看回国内的政策动向，重点已从“去库存”转向“去杠杆”。

可以想象政策的魔力吗，“去库存”的任务一执行下来，生生将2015年末创历史新高的商品房库存降到两年多来的新低，各地又开始紧张补库存。之前从人口流动、市场规律出发，看空三四线城市的判断，在政策面前不得不认错——通过央行提供贷款，地方进行棚户区改造，三四线楼市今年大热，库存的烦恼全没了。

现在，政策转向倒逼全社会“去杠杆”，说白了就是降低负债水平。过去政府部门和企业依赖举债发展经济的路径，雪球越滚越大，留下严重的债务危机；这两年激增的中产更是有贷款消费的冲动，居民部门的房贷规模过大。

为了防止“钱荒”的恐慌情绪在全社会劣性传导，引发系统性风险，央行近来在公开市场上不断输血，想缓解趋紧的流动性，稳住市场情绪。但是杯水车薪，这点钱解不了资本市场的渴，可以肯定，钱紧的趋势还会不断强化，收缩性货币政策不会发生转向。

差钱效应加剧，至少对以下三个方面的影响是立竿见影的：

首当其冲的是房地产市场。

拿不出全款来买房的刚需族会受到误伤，甚至多地可能遇见南京这种情况：富人和投资客连夜全款抢房，利用限价政策、房贷利率上升、首付比例提高等条件进行套利，二手房的价格比一手房还贵，刚需只能吃哑巴亏。不过，“房住不炒”的基调是肯定的，刚需族该上车还是得上车。

另外，官方明确表态打破刚性兑付这一潜规则后，我们反复提及，“信用违约时代”即将到来。像东北特钢、大连机床、丹东港集团巨额债务违约事件还会越来越多，老铁们还不上钱，银行、政府也不兜底。受其害的是还没接受足够投资教育的投资者，钱要收不回来了。其中就包括这几年买了银行表外理财产品的老百姓。

不过，最终会受益的依旧是整个经济体。在十九大报告中，高层已经不再强调GDP的高速增长，转而更加重视经济结构的改善，引导资金脱虚向实。在货币过多时，全社会进入追逐泡沫的投机时代，经济增速看不出好坏，但经济结构确实变差了，杠杆叠加，实体因为融资困难，走向凋敝。现在货币规模收缩，政策堵住了热钱流入楼市的通道以及在金融系统内部空转的可能性，力引资金通过股市、债市等方式流向实体经济，接下来要解决的难题是，如何将那些吞噬流动性又不产生现金流回报的企业清出市场。

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